Portfoliomanagement: Kapitalmarkt-Bericht HB Fonds zum 31.12.2024
Januar 2025

Portfoliomanagement: Kapitalmarkt-Bericht HB Fonds zum 31.12.2024

„Sicherheit in unsicheren Zeiten“

Die Börse ist kein Ort für klare Gewissheiten. Das macht es auch immer spannend und bietet Chancen. Nach einem guten Börsenjahr 2023 lagen die Erwartungen nicht sehr hoch und das Börsenjahr 2024 startete mit gedämpftem Optimismus. Investoren stellten sich auf ein Jahr von makroökonomischen Unsicherheiten und geopolitischen Spannungen ein. Doch auch diesmal kam es anders und viel besser, als von den meisten Analysten erwartet. Zum Jahreswechsel 2024/2025 standen viele Indizes nahe an ihren Rekordständen und die großen US-Tech Aktien bauten ihre Dominanz aus.

Die robuste US-Konjunktur sorgte dafür, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen weitaus später und weniger stark als noch zu Jahresbeginn erwartet, gesenkt hat. Erst ab September begann die Fed die Zinsen in drei Schritten auf aktuell 4,5 Prozent zu senken. Getrieben von dem anhaltenden KI-Boom waren die größten Profiteure erneut die Schwergewichte aus dem Technologiesektor, welche für das herausragende US-Börsenjahr (S&P 500 +25 Prozent) verantwortlich waren. Davon profitierte auch der „Welt Aktienindex“ MSCI World, der zu über 70 Prozent aus US-Aktien besteht. Auch hier dominieren mittlerweile die großen US-Technologieunternehmen (Magnificent 7) mit einem Anteil von über 20 Prozent. Obwohl die Europäische Zentralbank EZB die Zinsen früher und stärker gesenkt hatte, schnitten europäische Aktien (STOXX Europe 600) mit knapp 9 Prozent deutlich bescheidener ab. Trotz aller wirtschaftlichen Herausforderungen in Deutschland legte der DAX rund 18 Prozent zu. Hier gilt anzumerken, dass der DAX kein wirkliches Spiegelbild der deutschen Wirtschaft ist. Im letzten Jahr erzielten die DAX-Unternehmen im gewichteten Durchschnitt rund drei Viertel ihrer Erlöse außerhalb Deutschlands…

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