Portfoliomanagement: Sonderkommentar zur aktuellen Situation an den Finanzmärkten
Die Weltwirtschaft bewegt sich zu Beginn des Jahres 2024 weiter in Trippelschritten. Deutschland markiert dabei unter den großen Volkswirtschaften das Schlusslicht. In seinem jüngsten Ausblick geht der IWF von einem globalen Wachstum in Höhe von 3,1 Prozent für 2024 aus. Der Inflationsdruck lässt weiter nach, vor allem die Energiepreise sind niedriger als im Vorjahr und sorgen für Entlastung. Gefahr für ein Wiederaufflammen der Inflation besteht aufgrund von Zweitrunden-Effekten, anhaltend hoher Lohnforderungen oder wieder steigender Energiepreise. Somit dürfte unserer Einschätzung nach der weitere Inflationsrückgang nicht geradlinig verlaufen. Dies ist ein schwieriges Umfeld für die Notenbanken, welche mit ihrer restriktiven Geldpolitik versuchen, die Inflation wieder auf das angestrebte Zwei-Prozent-Ziel zu drücken. Wir sind der Meinung, dass der Zinsgipfel erreicht ist und erste Zinssenkungen, sowohl der US-Notenbank wie auch der Europäischen Zentralbank, in diesem Jahr erfolgen werden. Allerdings halten wir die Markterwartung von bald einsetzenden Zinssenkungen für optimistisch.
Dieses Jahr dürften die Renditen festverzinslicher Wertpapiere weiter sinken. Wenn der Inflationsdruck weiter nachlässt, werden die Notenbanken ihre Geldpolitik lockern. Längere Laufzeiten sollten von dem erwarteten Renditerückgang am stärksten profitieren.
Die meisten Aktienindizes konnten im vergangenen Jahr ihre Verluste aus 2022 wettmachen und stiegen teilweise auf neue Allzeithochs oder stehen, wie z. B. der japanische Aktienmarkt, kurz davor. Der positive Trend hält auch in den ersten Handelswochen des laufenden Jahres an. Unterstützt wird die laufende Rallye durch ordentliche Quartalszahlen der Firmen. Vor allem Unternehmen aus dem Technologiesektor haben bislang überdurchschnittlich gut berichtet und die Kurse weiter befeuert.