{"id":2036,"date":"2019-11-26T19:36:40","date_gmt":"2019-11-26T18:36:40","guid":{"rendered":"http:\/\/hoernerbank-adextra.contentdigital.de\/?p=2036"},"modified":"2019-11-26T19:36:40","modified_gmt":"2019-11-26T18:36:40","slug":"focus-money-ultrastabiles-portfolio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.hoernerbank.de\/en\/latest-news\/focus-money-ultrastabiles-portfolio\/","title":{"rendered":"Focus Money: Ultrastabiles Portfolio"},"content":{"rendered":"
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Renditen entstehen nur in der Wirtschaft. Um zu verstehen, was eine langfristig sichere Geldanlage ist, braucht man daher wirtschaftlichen Sachverstand.
\nBetrachtet man unsere kapitalistische Wirtschaftsordnung, so ist deren Brutalit\u00e4t bemerkenswert. Unternehmen, die keine hohen Eigenkapitalrenditen erzielen, wird die Daseinsberechtigung abgesprochen. Es reicht nicht, schwarze Zahlen zu schreiben, es geht je nach Branche um erwartete Eigenkapitalrenditen von bis zu 20 Prozent. Werden diese nicht erreicht, so wird das Unternehmen zerschlagen oder es werden Sparma\u00dfnahmen mit Entlassungen beschlossen.<\/p>\n

Eine Besonderheit des Kapitalismus ist es dabei, aus Krisen gest\u00e4rkt hervorzugehen. Das mag auf den ersten Blick \u00fcberraschen, ergibt sich aber direkt aus seiner Funktionsweise. In Krisen wird Eigenkapital knapp, die Investoren halten sich zur\u00fcck. Damit steigen die Anforderungen an die Eigenkapitalrenditen der Unternehmen. Einige schaffen es damit nicht mehr, sich zu refinanzieren, und werden insolvent. Der gro\u00dfe Rest jedoch wird stabiler und rentabler als vorher.<\/p>\n

Josef Schumpeter nannte dies schon 1942 \u201esch\u00f6pferische Zerst\u00f6rung\u201c, obwohl sich die ganze Dynamik dieses Prozesses erst mit der Globalisierung zu entfalten begann. F\u00fcr einzelne Unternehmen wird die Welt damit immer unsicherer, die langfristige Rentabilit\u00e4t der Weltwirtschaft als Ganzes wird jedoch immer stabiler. Es ist an der Zeit, dass Anleger die Chancen dieser Ultrastabilit\u00e4t nutzen.<\/p>\n

Konkret ergeben sich daraus zwei Folgerungen: Ein optimales Aktienportfolio sollte so gut wie m\u00f6glich die Ertragskraft der Weltwirtschaft abbilden, erst dann hat man den Effekt der Ultrastabilit\u00e4t. Einzelne Unternehmen, aber auch Branchen oder Regionen k\u00f6nnen der n\u00e4chsten Krise zum Opfer fallen. Wer wei\u00df zum Beispiel, ob in zehn Jahren Autos noch aus Deutschland kommen? Oder ob die Zeit der Gro\u00dfunternehmen zu Ende geht? Es ist daher riskant, nur den Dax-30 zu kaufen oder den MSCI-World, der circa 1600 Gro\u00dfunternehmen aus Industriestaaten enth\u00e4lt. Der zweite Effekt ist, dass die Gewinne der Weltwirtschaft handlungsleitend f\u00fcr die Portfolio-Struktur sein sollten und nicht die Marktkapitalisierung. Man orientiert sich fundamental an der Rentabilit\u00e4t und d\u00e4mpft damit das Risiko, in bestimmten Regionen oder Branchen zu heftig in Spekulationsblasen zu laufen. Beherzigt man dieses Vorgehen, so entsteht ein Aktienportfolio, welches langfristig vom Zinseszinseffekt der Unternehmensgewinne an Stelle von kurzfristigen Kursschwankungen dominiert wird. Dieser Effekt bedeutet, dass eine Verdopplung des Geldes in zehn Jahren einen Normalfall, eine Verdopplung erst in 15 Jahren einen Worst Case darstellt. Geht man von der Wirtschaft als Renditequelle aus, so macht die klassische Definition in der Anlageberatung von Risiko als Volatilit\u00e4t keinen Sinn mehr. Vielmehr sollte eine Bank auf ein zeitsensitives Risikomanagement umstellen. Je nach Anlagehorizont sollte der Kunde das f\u00fcr diesen Horizont sicherste Portfolio bekommen. Bei f\u00fcnf Jahren Horizont entsteht Sicherheit klassisch durch die Begrenzung der Kursschwankungen. Das Risikomanagement orientiert sich an quantitativen Kennzahlen wie Volatilit\u00e4t oder Value at Risk.<\/p>\n

Bei 15 Jahren Horizont entsteht Sicherheit hingegen durch die Rentabilit\u00e4t des eingesetzten Kapitals, der Zinseszins \u00fcberlagert den Effekt der Kursschwankungen. Das Risikomanagement orientiert sich dann an fundamentalen Kennzahlen. Es ist sehr erfreulich, dass erste Privatbanken, wie die Hoerner Bank in Heilbronn, ihren Kunden inzwischen ein solches zeitsensitives Risikomanagement anbieten.<\/p>\n

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